• 15 % IS išmokos dalis virš įmokų (2026 m.)
  • 500 EUR Metinė lengvata pardavimo pelnui ne per IS
  • 15 % Ne per IS pelnas iki 12 VDU ribos
  • 5 p. p. Dažnai naudojama koridoriaus riba

Kas yra portfelio rebalansavimas

Rebalansavimas – portfelio dalių grąžinimas į iš anksto nustatytas tikslines proporcijas, kai rinkos pokyčiai jas iškreipia.

Pavyzdys: portfelis sudarytas iš 70 % akcijų ETF ir 30 % obligacijų ETF. Per metus akcijos pabrango 18 %, obligacijos atpigo 1 %. Portfelis tapo maždaug 74 % akcijų ir 26 % obligacijų – jo rizika didesnė, nei buvo planuota. Rebalansuojant dalis akcijų fondo parduodama ir perkama obligacijų fondo, arba naujos įmokos skiriamos obligacijoms.

Kodėl rebalansavimas svarbus

Pagrindinė priežastis – rizikos valdymas, o ne grąžos didinimas. Rebalansavimas:

  1. Neleidžia rizikai išaugti – kylant akcijų rinkai jų svoris didėja ir portfelis tampa rizikingesnis
  2. Taiko taisyklę, o ne nuotaiką – parduodama tai, kas pabrango, perkama tai, kas atpigo
  3. Apsaugo nuo emocinių sprendimų – veiksmai numatyti iš anksto

Be rebalansavimo struktūra keičiasi palaipsniui. Hipotetinis pavyzdys: jei akcijos 10 metų uždirbtų 7 %, o obligacijos 2 % per metus, 60/40 portfelis taptų maždaug 71/29.

Rebalansavimo būdai

1. Kalendorinis rebalansavimas

Struktūra peržiūrima fiksuotu laiku – dažniausiai kartą per metus ar per pusmetį.

Privalumai: paprasta vykdyti ir planuoti, mažai darbo.

Trūkumai: nereaguoja į staigius pokyčius tarp peržiūrų; kartais rebalansuojama, kai nukrypimas labai mažas.

2. Koridoriaus rebalansavimas

Rebalansuojama tik tada, kai kurios nors dalies svoris nukrypsta nuo tikslinio daugiau nei nustatyta riba.

Dažnai naudojamos ribos:

  • 5 procentiniai punktai – rebalansuojama, kai 70/30 portfelis tampa 75/25 arba 65/35
  • 10 procentinių punktų – rebalansuojama, kai 70/30 tampa 80/20 arba 60/40

Privalumai: reaguojama į realų svorio pokytį, stabilios rinkos metu sandorių mažiau.

Trūkumai: reikia stebėti portfelį; labai svyruojančioje rinkoje riba gali būti pasiekiama dažnai.

3. Rebalansavimas naujomis įmokomis

Rebalansuojama tik naujomis įmokomis – nieko neparduodant.

Pavyzdys:

  • Tikslas: 70 % akcijų ir 30 % obligacijų
  • Dabartinė struktūra: 75 % ir 25 %
  • Nauja mėnesio įmoka: 500 EUR
  • Visa įmoka skiriama obligacijų fondui, kol struktūra priartėja prie 70/30

Privalumai: nefiksuojamas pelnas (ne per IS – nėra apmokestinamų pajamų), mažiau pavedimų, lengva automatizuoti.

Trūkumai: dideliems nukrypimams gali prireikti daug mėnesių; reikia reguliarių įmokų.

Derinys

Dažnai derinami du lygiai:

  1. Kas mėnesį – naujos įmokos skiriamos mažesnio už tikslinį svorio daliai
  2. Kartą per metus – jei nukrypimas viršija pasirinktą ribą, likusi dalis atstatoma parduodant

Taip sandorių ir apmokestinamų pardavimų būna mažiau, o rizika lieka kontroliuojama.

Investicinė sąskaita ir rebalansavimas

Ne per IS (įprasta brokerio sąskaita)

Hipotetinis pavyzdys: 100 000 EUR portfelis, 70 % akcijų ir 30 % obligacijų. Akcijos pabrango 30 %, todėl jų vertė – 91 000 EUR, obligacijų – 30 000 EUR, akcijų dalis – 75 %. Struktūrai atstatyti parduodama 6 300 EUR akcijų fondo.

Mokesčių pasekmė 2026 m.:

  • Akcijų fondo vertė 91 000 EUR, įsigijimo kaina – 70 000 EUR, todėl pelnas sudaro apie 23 % parduodamos sumos: 6 300 EUR pardavimo pelnas – apie 1 454 EUR
  • Taikoma 500 EUR metinė lengvata (jei ji nepanaudota kitiems pardavimams)
  • Likusi suma apmokestinama 15 % iki 12 VDU ribos (27 745,80 EUR): (1 454 − 500) × 15 % ≈ 143 EUR
  • Jei kitų 15 % tarifu apmokestinamų ne darbo pajamų yra daugiau ir 12 VDU riba viršijama, viršijančiai daliai taikoma 20, 25 arba 32 % pagal visas metines pajamas

IS sąskaitoje

Tas pats sandoris investicinėje sąskaitoje mokesčio nesukuria: pardavimo pelnas lieka sąskaitoje. Mokestis apskaičiuojamas tik išmokant lėšas – 2026 m. 15 % taikoma daliai, viršijančiai likusias įmokas. Todėl IS sąskaitoje rebalansuoti parduodant paprasčiau, tačiau mokestis ne panaikinamas, o atidedamas. Kada IS apsimoka apskritai – tyrime apie IS naudą.

IS tinkamumas ir deklaravimas

IS nėra atskirai aktyvuojama: tinkama sąskaita deklaruojama metinės GPM311 deklaracijos H dalyje, o ne per IS pardavimai – D2 dalyje. Ar konkreti brokerio ar banko sąskaita tinka IS, lemia sąskaita, produktas ir naudojimas pagal VMI išaiškinimus. Brokerių vadovai: IBKR, Trading 212, Swedbank; bendrasis – investicinės sąskaitos gidas.

Nuostolių fiksavimas (tax-loss harvesting)

Nuostolių fiksavimas – sąmoningas nuostolingos pozicijos pardavimas, kad nuostolis sumažintų apmokestinamą pelną.

Kaip tai veikia ne per IS

Vertybinių popierių perleidimo nuostoliai mažina tų pačių metų vertybinių popierių perleidimo pelną.

Pavyzdys (2026 m., ne per IS):

  • Parduotas fondas su 4 000 EUR pelnu
  • Tais pačiais metais parduotas kitas fondas su 1 500 EUR nuostoliu
  • Grynasis pelnas: 4 000 − 1 500 = 2 500 EUR
  • Atėmus 500 EUR lengvatą, 15 % apmokestinama 2 000 EUR – 300 EUR mokesčio vietoje 525 EUR be nuostolio (kai 12 VDU riba neviršijama)

Sandorių esmė

GPMĮ nėra atskiros JAV „wash sale“ tipo taisyklės, draudžiančios atpirkti panašią priemonę po nuostolingo pardavimo. Tačiau mokesčių administratorius vertina sandorių esmę, o ne vien formą, todėl dirbtiniai sandoriai, kurių vienintelis tikslas – sumažinti mokestį, gali būti perkvalifikuoti. Didelių sumų atveju verta pasitarti su mokesčių konsultantu.

Kodėl IS sąskaitoje nuostolių fiksavimas neaktualus

IS sąskaitoje pardavimo pelnas ir nuostolis atskirai neapmokestinami: nuostolis sumažina sąskaitos vertę, todėl vėliau išmokant mažesnė dalis viršija likusias įmokas. Pavyzdžiui, įnešus 50 000 EUR ir patyrus 5 000 EUR nuostolį, sąskaitos vertė – 45 000 EUR; išmokant visą sumą, ji neviršija įmokų, todėl mokesčio nėra.

Praktinis pavyzdys: 60/40 portfelio rebalansavimas

Pradinis portfelis:

TurtasTikslasPradinė vertė
Akcijų ETF (pasaulio akcijos)60 %30 000 EUR
Obligacijų ETF40 %20 000 EUR
Iš viso100 %50 000 EUR

Po metų (hipotetiniai pokyčiai):

TurtasPokytisNauja vertėNaujas svoris
Akcijų ETF+25 %37 500 EUR65 %
Obligacijų ETF+2 %20 400 EUR35 %
Iš viso57 900 EUR100 %

Akcijų svoris padidėjo nuo 60 % iki 65 %.

Variantas A: rebalansavimas parduodant

Tiksliniai svoriai pagal naują vertę:

  • 60 % × 57 900 = 34 740 EUR akcijų fondui
  • 40 % × 57 900 = 23 160 EUR obligacijų fondui

Sandoriai: parduoti 2 760 EUR akcijų fondo ir už juos nupirkti obligacijų fondo.

Ne per IS: akcijų fondo pelnas sudaro 20 % jo vertės (7 500 iš 37 500 EUR), todėl parduodant 2 760 EUR fiksuojama 552 EUR pelno. Jei 500 EUR lengvata nepanaudota, apmokestinama tik 52 EUR – mokestis apie 7,80 EUR; jei lengvata jau panaudota – apie 82,80 EUR (15 %).

IS sąskaitoje: mokestis neatsiranda, kol lėšos neišmokamos.

Variantas B: rebalansavimas naujomis įmokomis

Nauja įmoka: 500 EUR per mėnesį, visa skiriama obligacijų fondui.

Neatsižvelgiant į tolesnius kainų pokyčius, 60/40 struktūra būtų atkurta maždaug per 9 mėnesius: 20 400 + 500 × n = 0,4 × (57 900 + 500 × n), kai n ≈ 9,2.

Pranašumas: nieko neparduodama, todėl nefiksuojamas pelnas ir nėra pardavimo komisinių.

Kaip pasirinkti

  • Nedideliems nukrypimams ir reguliarioms įmokoms – rebalansavimas naujomis įmokomis
  • Dideliems nukrypimams arba kai įmokų nepakanka – pardavimas (IS sąskaitoje jis mokesčio nesukuria iki išmokos)

Rebalansavimo dažnumas

SituacijaDažnai naudojamas būdas
Mažas portfelis, reguliarios įmokosNaujomis įmokomis
Vidutinis portfelisNaujomis įmokomis + metinė peržiūra
Didesnis portfelisNaujomis įmokomis + koridorius (pvz., 5 ar 10 p. p.)

Bendros taisyklės:

  1. Peržiūra bent kartą per metus – net jei svoriai mažai pasikeitė
  2. Ne per dažnai – kiekvienas pavedimas kainuoja, o ne per IS pardavimas fiksuoja apmokestinamą pelną
  3. Žiūrėkite ne tik į akcijų ir obligacijų santykį – ir į regionus bei valiutas (pvz., JAV doleriais denominuoto turto dalį)

Periodinis investavimas ir rebalansavimas kartu

Periodinis investavimas (DCA) ir rebalansavimas dažnai derinami:

  1. Mėnesio įmoka, pvz., 500 EUR
  2. Įmoka skirstoma pagal tai, kurios dalies svoris mažesnis už tikslinį
  3. Metinė peržiūra – jei nukrypimas didesnis už pasirinktą ribą, likusi dalis atstatoma parduodant
  4. Koridoriaus patikra – jei nukrypimas staigiai viršija ribą, nelaukiama metinės peržiūros

Plačiau apie periodinį investavimą – DCA vadove, apie tikslinę struktūrą pagal laikotarpį – vadove apie investavimą pagal amžių.

Kada nerebalansuoti

  1. Labai maži nukrypimai – pavedimo kaštai gali viršyti naudą
  2. Labai mažas portfelis – net mažas komisinis sudaro didelę parduodamos sumos dalį
  3. Panikos metu – rebalansuojama pagal iš anksto nustatytą planą, o ne reaguojant į naujienas
  4. Per dažnai – kiekvienas papildomas pavedimas kainuoja, o ne per IS – ir fiksuoja apmokestinamą pelną

Dažnos klaidos

1. Per dažnas rebalansavimas

Kas savaitę ar kas mėnesį parduodant ir perkant didėja kaštai, o rizikos kontrolė pagerėja nedaug.

2. Rebalansavimo ignoravimas

Per kelerius metus be rebalansavimo akcijų dalis gali gerokai padidėti (žr. hipotetinį pavyzdį aukščiau), ir portfelio rizika tampa didesnė, nei planuota.

3. Lūkestis perkelti esamas pozicijas į IS

Ne per IS įsigytų priemonių paprastai negalima tiesiog „perkelti“ į IS. Pereinamoji tvarka buvo taikoma iki 2024-12-31 įsigytoms tinkamoms priemonėms – jas IS buvo galima priskirti įsigijimo kaina ne vėliau kaip 2025-12-31, deklaruojant 2025 m. deklaracijoje. Dabartines galimybes verta pasitikrinti investicinės sąskaitos gide.

4. Nuostolių fiksavimas be supratimo

Vertybinių popierių nuostoliai mažina tik tų pačių metų vertybinių popierių perleidimo pelną. Darbo ar kitų pajamų jie nemažina.

5. Rinkos „gaudymas“

Rebalansavimas nereiškia bandymo atspėti viršūnes ir dugnus – tai sistemingas procesas pagal iš anksto nustatytas taisykles.

Susiję straipsniai

Šaltiniai

Mokesčių taisyklės – VMI paaiškinimai apie 2026 m. GPM pakeitimus ir investicinę sąskaitą bei Gyventojų pajamų mokesčio įstatymas. Skaičiavimų pavyzdžiai – hipotetiniai, jie neatspindi konkrečių fondų rezultatų.