Trumpa santrauka
Obligacijos yra fiksuotų pajamų vertybiniai popieriai – skolininkas (vyriausybė arba įmonė) paima paskolą iš jūsų, mokės palūkanas (kuponus) ir grąžina pagrindinę sumą terminui pasibaigus.
LT investuotojui 2026 m. svarbiausios obligacijų rūšys:
| Rūšis | Tipinė grąža 2026 | Rizika | Likvidumas | Tinkamiausia |
|---|---|---|---|---|
| Gynybos obligacijos (VTL) | 2,8–3,1 % (2026-10 emisijos, 1–3 m.) | Žema | Žemas | 0,5–3 metų tikslai |
| LT vyriausybės VVP | 2,5-3,5% | Žema | Vidutinis | Stabilus pajamų srautas |
| ES vyriausybinės (DE, FR) | 2-3% | Labai žema | Aukštas | Saugus uostas |
| Įmonių obligacijos (IG) | 3-5% | Vidutinė | Aukštas (per ETF) | Diversifikuotas pajamos |
| Įmonių obligacijos (HY) | 6-9% | Aukšta | Aukštas (per ETF) | Aukštesnė grąža su rizika |
| Bond ETF (IEAC, AGGH) | 2-5% | Vidutinė | Aukščiausias | Diversifikuota obligacijų pozicija |
- 2,8–3,1 % Gynybos obligacijos 1–3 m. (2026-10)
- 2-3 % DE/FR vyriausybės
- 3-5 % Įmonių IG obligacijos
- 6-9 % Aukšto pajamingumo (HY)
- 15 % LT GPM palūkanoms
Šis vadovas apima:
- Obligacijų pagrindus – kuponai, terminai, palūkanų rizika
- Gynybos obligacijos (Vyriausybės taupymo lakštai) – praktinis pirkimas
- Įmonių obligacijos ir bond ETFs
- LT mokesčių režimas obligacijoms (palūkanos vs kapitalo prieaugis)
- Kada ir kiek obligacijų turėti portfelyje
Obligacijų pagrindai
Kas yra obligacija
Obligacija – skolinis vertybinis popierius. Jūs (investuotojas) paskolinate pinigus skolininkui (vyriausybei arba įmonei), kuris už tai įsipareigoja:
- Mokėti palūkanas (kuponą) kas pusmetį arba kasmet
- Grąžinti pagrindinę sumą (par) terminui pasibaigus
Pavyzdys: Vokietijos vyriausybės 10 metų obligacija (Bund) su 2,5% kuponu, 1 000 EUR par:
- 2026: pirkote už 1 000 EUR
- 2027-2035: gausite 25 EUR per metus kupono
- 2036: gausite atgal 1 000 EUR
Bendra grąža per 10 metų: 250 EUR (kuponai) + 0 (jokio kapitalo prieaugio jei laikoma iki termino) = 25%, arba 2,5% per metus.
Pagrindiniai obligacijų terminai
| Terminas | Reikšmė |
|---|---|
| Par value (face value) | Skolininko grąžinimo suma (paprastai 1 000 EUR ar 100 EUR) |
| Coupon rate | Metinis palūkanų tarifas % nuo par |
| Maturity date | Pagrindinės sumos grąžinimo data |
| Pajamingumas iki termino (YTM) | Faktinė metinė grąža iki termino, jei laikoma iki galo |
| Einamasis pajamingumas | Dabartinis palūkanų srautas (kuponas / dabartinė kaina) |
| Duration | Kainos jautrumas palūkanų pokyčiams (modifikuotas duration) |
| Credit rating | Skolininko reitingas (AAA aukščiausia, D bankrotas) |
Palūkanų rizika – kodėl obligacijos krito 2022 m.
Pagrindinis principas: kai ECB kelia palūkanas, esamų obligacijų kainos krenta (nes naujosios obligacijos siūlo aukštesnį kuponą).
2022 m. pavyzdys: ECB palūkanas pakėlė nuo 0% iki 4% per 18 mėn. Esamų ilgalaikių obligacijų kainos krito drastiškai:
- 10 metų Bund: nuo 100 EUR iki ~78 EUR (-22%)
- IEAC ETF (Euro Corporate Bond): -18% per 2022 m.
- US Treasury 20+: -25%
Apytikrė formulė: Duration ≈ % kainos pakeitimas, jei palūkanos pasikeičia 1%. 10 metų Bund duration ~9 – palūkanų +1% kainos -9%.
Praktinis poveikis LT investuotojui: ilgesnio termino obligacijos (10+ metų) yra JAUTRESNĖS palūkanų pokyčiams. Jei laukiate palūkanų augimo – geriau trumpalaikės arba kintamos palūkanos.
Gynybos obligacijos (Vyriausybės taupymo lakštai)
Kas yra gynybos obligacijos
Gynybos obligacijos – tiksliniai Vyriausybės taupymo lakštai (VTL), kurių lėšos skiriamos Krašto apsaugos ministerijos poreikiams (Finansų ministerija). Teisiškai tai tie patys VTL; Finansų ministerijos duomenimis, kol kas platinamos tik gynybos obligacijos. Skirtingai nuo VVP, prekiaujamų rinkoje:
- Platinami per Finansų ministerijos atrinktus platintojus: „Swedbank“ ir SEB (internetiniame banke, SEB – ir padaliniuose) bei „Orion Securities“ (interneto platformoje)
- Platinami nominalia verte; vienos obligacijos nominali vertė – 100 EUR, didžiausia suma neribojama
- Emisija paprastai platinama apie 14 dienų, apmokama kitą darbo dieną po platinimo pabaigos
- Įsigijimas ir saugojimas pas visus tris platintojus nemokamas
Naujausių emisijų palūkanos
Palūkanų norma kiekvienai emisijai nustatoma pagal atitinkamos trukmės Vyriausybės skolinimosi palūkanų normos vidurkį ir galioja iki išpirkimo. 2026 m. spalio 13–26 d. platintos emisijos (Finansų ministerija, atnaujinta 2026-10-13):
| Trukmė | Palūkanos | Išpirkimas |
|---|---|---|
| 6 mėn. | 1,4 % už pusmetį | 2027-04-27 |
| 1 metai | 2,8 % | 2027-10-27 |
| 2 metai | 2,8 % | 2028-10-27 |
| 3 metai | 3,1 % | 2029-10-27 |
Už vienerių metų ir trumpesnės trukmės obligacijas palūkanos mokamos išpirkimo dieną, už ilgesnes – kasmet. Išpirkimo dieną pinigai ir palūkanos automatiškai pervedami į sąskaitą, iš kurios mokėjote. Kitų emisijų tvarkaraštį ir sąlygas Finansų ministerija skelbia iš anksto.
Kaip įsigyti
- Jei neturite, atsidarykite pinigų sąskaitą „Swedbank“, SEB ar „Orion Securities“ ir vertybinių popierių sąskaitą
- Platinimo laikotarpiu internetiniame banke ar platformoje pasirinkite emisiją (trukmę)
- Įveskite sumą (po 100 EUR) – platintojas ją rezervuoja ir nurašo apmokėjimo dieną
Pirmalaikis išpirkimas
Pirma laiko išpirkti galima tik tas emisijas, kurių sąlygose tai numatyta. Išperkama kiekvieno mėnesio paskutinę darbo dieną, o prašymą platintojui reikia pateikti to mėnesio 1–15 d. Išmokama nominalioji vertė be sukauptų palūkanų; jei palūkanos jau buvo išmokėtos, jos išskaičiuojamos (pvz., 2 metų 1 000 EUR obligacijos su 2 % palūkanomis, po pirmųjų metų išmokėjus 20 EUR, antraisiais metais pirma laiko atgaunama 980 EUR).
Pliusai
- Valstybės įsipareigojimas – žema kredito rizika (tai ne indėlis, todėl indėlių draudimas netaikomas)
- Paprasta – įsigyjama per banką ar platformą, be brokerio, nuo 100 EUR
- Be įsigijimo ir saugojimo mokesčių pas platintojus
- Palūkanos fiksuojamos visam terminui
Minusai
- Žemas likvidumas – antrinėje rinkoje neprekiaujama, pirmalaikis išpirkimas tik jei numatytas ir be sukauptų palūkanų
- Mažesnė ilgalaikė grąža nei akcijų
- Palūkanos deklaruojamos metinėje pajamų deklaracijoje, jei kartu su kitomis palūkanomis viršija 500 EUR lengvatą (žr. mokesčių skyrių)
Kada gynybos obligacijos prasmingos
| Tikslas | Tinkamumas |
|---|---|
| Trumpalaikiai tikslai (0,5–3 metai) | Aukšta – fiksuotos palūkanos iki išpirkimo |
| Pradinis įnašas būstui | Aukšta – jei pirkimo data žinoma ir sutampa su išpirkimu |
| Finansinis rezervas (3–6 mėn. išlaidos) | Vidutinė – pirmalaikis išpirkimas tik mėnesio pabaigoje ir be sukauptų palūkanų |
| Ilgalaikis pensijos kaupimas | Žema – akcijos istoriškai efektyvesnės |
| Pajamų srautas | Vidutinė – palūkanos išmokamos kasmet arba išpirkimo dieną |
LT vyriausybės VVP (rinkoje prekiaujamos)
Skirtingai nuo taupymo lakštų, vyriausybės vertybiniai popieriai (VVP) prekiaujami antrinėje rinkoje (Nasdaq Vilnius). Galima pirkti per brokerį per dieną.
LT VVP charakteristikos:
- Dažniausiai 2, 5, 10 ir 30 metų terminai
- Kainos svyruoja pagal palūkanų lygį
- Likvidumas – vidutinis (mažesnis nei DE Bund, didesnis nei gynybos obligacijų)
LT investuotojui retai naudojami – tarptautiniai brokeriai (Trading 212, Freedom24) dažniausiai nepalaiko Nasdaq Baltic VVP; tik IBKR siūlo platų obligacijų pasirinkimą – žr. brokerių palyginimą pagal obligacijų aprėptį. Per Swedbank/SEB galima, bet komisiniai mokesčiai aukšti.
Praktiškai: LT vyriausybės skolos poziciją paprasčiau įsigyti per gynybos obligacijas (VTL), o ne VVP.
ES vyriausybinės obligacijos
Saugiausios EU vyriausybinės
| Šalis | Reitingas | 10 metų pajamingumas (2026 apytiks.) |
|---|---|---|
| Vokietija (Bund) | AAA | 2,5-3,0% |
| Olandija | AAA | 2,7-3,2% |
| Prancūzija (OAT) | AA | 3,0-3,5% |
| Italija (BTP) | BBB | 3,8-4,3% |
| Ispanija (Bonos) | A | 3,3-3,8% |
Kreditingumo principas: AAA reitingas reiškia mažesnę kredito riziką (mažesnė tikimybė bankroto), bet mažesnę grąžą. Italija/Ispanija siūlo aukštesnius tarifus dėl didesnės rizikos.
Kaip pirkti ES vyriausybines
LT investuotojui geriausias kelias – per UCITS bond ETF, ne tiesioginis pirkimas. Tiesioginio Bund ar BTP pirkimo:
- Trading 212 – dažniausiai nepalaiko
- Freedom24 – galima per LT priklausomą agentą
- Interactive Brokers – palaiko, bet sudėtinga pradedantiems
Per ETF:
- iShares Core Euro Government Bond UCITS ETF (IEGA) – pasaulinis EU vyriausybinių obligacijų ETF
- Xtrackers II EUR Government Bond UCITS ETF (XGLE) – alternatyva
Įmonių obligacijos
Skirstymas pagal kreditingumą
Investment Grade (IG) – aukštesnio reitingo (BBB ir aukščiau), žema kredito rizika:
- Microsoft, Apple, Coca-Cola obligacijos
- Reitingai AAA-BBB-
High Yield (HY) / Junk – žemesnio reitingo (BB ir žemiau), aukštesnė kredito rizika ir grąža:
- Ford, kai kurios energetikos įmonės
- Reitingai BB+, B, CCC, CC, C
Tipinė 2026 m. grąža
| Reitingas | 5 metų pajamingumas (apytiks.) | Kredito rizika |
|---|---|---|
| AAA (Microsoft, Apple) | 3,5-4,0% | Labai žema |
| AA (JPMorgan, Citigroup) | 4,0-4,5% | Žema |
| A (Verizon, AT&T) | 4,3-4,8% | Vidutinė-žema |
| BBB (didelės pramonės įmonės) | 4,8-5,5% | Vidutinė |
| BB (HY, Ford) | 6,0-7,5% | Vidutinė-aukšta |
| B ir žemiau | 8,0-12% | Aukšta |
Kaip LT investuotojui pasiekti įmonių obligacijas
Tiesioginis pirkimas – praktiškai negalimas LT mažmeniniam investuotojui (minimumai 100 000+ EUR, brokeris dažnai neleidžia retail).
Per UCITS bond ETF – vienintelė reali alternatyva:
| ETF | TER | AUM | Tipinis pajamingumas |
|---|---|---|---|
| IEAC (iShares Euro Corporate Bond) | 0,20% | ~16 mlrd EUR | 3,5-4,0% |
| EUNB (iShares Euro High Yield Corporate Bond) | 0,50% | ~3 mlrd EUR | 6,0-7,0% |
| AGGH (iShares Core Global Aggregate Bond EUR Hedged) | 0,10% | ~2 mlrd EUR | 3,0-3,5% |
| VAGF (Vanguard Global Aggregate Bond UCITS ETF) | 0,10% | ~2,5 mlrd EUR | 3,0-3,5% |
Bond ETF gilesnis nagrinėjimas
IEAC – Euro Corporate Bond
iShares Core Euro Corporate Bond UCITS ETF (akcijos simbolis (ticker) IEAC) – LT investuotojui populiariausias ES įmonių obligacijų ETF.
Charakteristikos:
- ISIN: IE00B3F81R35
- TER: 0,20%
- Indeksas: Bloomberg Euro Aggregate Corporate Total Return Index
- Obligacijų skaičius: ~3 200
- Vidutinis terminas: ~5 metai
- Reitingas: investment grade tik (BBB ir aukščiau)
- Domicilis: Airija
- Distribucija: Distributing (kasmensiniai kuponai)
Pirkimas Trading 212 Xetra biržoje:
- Paieškoje “IEAC”
- Pasirinkite Xetra (XETR) versiją
- Market arba limit orderis (didžiulis likvidumas – market užtenka)
LT mokesčiai: paskirstomojo ETF išmokų mokestinė rūšis (palūkanos ar dividendai) priklauso nuo produkto – tikrinkite pagal VMI paaiškinimus. Pardavimo pelnui ne per IS taikoma 500 EUR metinė lengvata ir 15 % iki 12 VDU; per IS mokestis atidedamas iki išėmimo.
AGGH – Global Aggregate Bond
iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (akcijos simbolis AGGH) – pasaulinis obligacijų ETF, EUR valiutos hedged.
Charakteristikos:
- ISIN: IE00BDBRDM35
- TER: 0,10%
- Indeksas: Bloomberg Global Aggregate Bond
- Obligacijų skaičius: ~28 000
- Sudėtis: ~50 % vyriausybinių, ~30 % įmonių, ~20 % kitų (mortgage-backed, supranational)
- Geografija: ~40% JAV, ~30% Europe, ~30% kitos
- Domicilis: Airija
EUR Hedged reikšmė: ETF naudoja currency hedging – jūs susiduriate su skolininkų, o ne valiutos rizika. EUR investuotojams – geriausias pasirinkimas pasaulinei obligacijų pozicijai be USD/JPY/GBP svyravimų.
Bond ETF pliusai prieš tiesioginį pirkimą
| Aspektas | Tiesioginis | ETF |
|---|---|---|
| Diversifikacija | Reikia 30+ pozicijų | Vienas pirkimas – 3 000+ obligacijų |
| Likvidumas | Antrinė rinka, sudėtinga | Akcijų birža, T+2 |
| Mokesčiai | Aukšti spreads pirkimui | TER 0,1-0,5% |
| Pradinė suma | 50 000+ EUR | Nuo 100 EUR (fractional) |
| Reinvestavimas | Rankinis | Auto (Acc versija) |
LT mokesčiai obligacijoms
Palūkanos
Pagal Finansų ministeriją, nuo 2026-01-01 ne per IS gautoms palūkanoms:
- Iki 500 EUR per metus – neapmokestinama. Lengvata bendra palūkanoms už gynybos obligacijas, kitus Vyriausybių ar vietos valdžios vertybinius popierius, kitus ne nuosavybės vertybinius popierius ir indėlius.
- Viršijanti 500 EUR dalis – 15 %, jei ji kartu su kitomis ne darbo pajamomis (pvz., pardavimo pelnu) neviršija 12 VDU (27 745,80 EUR 2026 m.).
- Virš 12 VDU palūkanos kartu su kitomis metinėmis pajamomis apmokestinamos pakopiškai: 20 % iki 36 VDU, 25 % nuo 36 iki 60 VDU, 32 % virš 60 VDU.
Finansų ministerijos DUK mokesčio išskaičiavimo prie šaltinio nemini: palūkanos deklaruojamos metinėje pajamų deklaracijoje (GPM311 E dalis). Jei visų šių palūkanų per metus gaunate ne daugiau nei 500 EUR, GPM nemokamas.
Investicinė sąskaita. Jei gynybos obligacijas įsigyjate iš investicinės sąskaitos, gautos pajamos neapmokestinamos, kol lėšos lieka IS; 2026 m. išimant pelną taikomas fiksuotas 15% tarifas (Finansų ministerija). Kitų produktų palūkanoms IS atidėjimas gali būti taikomas, jei produktas tinka IS režimui; dividendams atidėjimas netaikomas (investicinės sąskaitos vadovas).
Skirtumas nuo dividendų: dividendams taikomas fiksuotas 15% tarifas be 12 VDU ribos – jie neįtraukiami į pakopinę sumą. Palūkanoms taikoma 500 EUR lengvata ir 12 VDU riba. Detalus VMI šaltinis: vmi.lt/evmi/5725.
Pardavimo pelnas (kapitalo prieaugis)
Jei obligaciją (arba obligacijų ETF) parduodate brangiau, nei pirkote, ne per IS taikoma 500 EUR metinė finansinių priemonių pardavimo pelno lengvata (GPMĮ 17 str. 1 d. 30 p.), o viršijanti dalis apmokestinama 15 % metinei ne darbo pajamų daliai iki 12 VDU ir pakopiškai virš jos.
Per IS – mokestis atidedamas iki išėmimo; 2026 m. išimant pelną taikomas fiksuotas 15% tarifas, o 500 EUR lengvata netaikoma.
Praktinis pavyzdys
Investuotojas 2026 m. spalį įsigyja 10 000 EUR 3 metų gynybos obligacijų (3,1 %). Kasmet gauna 310 EUR palūkanų.
| Situacija | Apmokestinama suma | GPM per metus |
|---|---|---|
| Kitų palūkanų negauna | 0 EUR (310 EUR telpa į 500 EUR lengvatą) | 0 EUR |
| Dar gauna 590 EUR indėlių palūkanų (iš viso 900 EUR) | 400 EUR | 15 % × 400 = 60 EUR |
| Obligacijos įsigytos per IS | 0 EUR, kol lėšos lieka IS | 0 EUR (išimant pelną – 15 %) |
Pavyzdys daro prielaidą, kad ne darbo pajamos neviršija 12 VDU ir kitų lengvatų nėra.
Obligacijų paskirstymas portfelyje
Tradicinė taisyklė
Akcijų % portfelyje = 100 minus jūsų amžius:
| Amžius | Akcijos | Obligacijos | Logika |
|---|---|---|---|
| 25 | 75% | 25% | Ilgalaikis laikotarpis, atlaikys kintamumą |
| 35 | 65% | 35% | Mažesnis rizikos langas |
| 45 | 55% | 45% | Subalansuotas augimas + apsauga |
| 55 | 45% | 55% | Artėja prie pajamų etapo |
| 65 | 35% | 65% | Pajamos prioritetas |
Modernizuotas paskirstymas
2020-2024 m. patirtis (kai akcijos ir obligacijos krito kartu 2022 m.) sukėlė klausimus dėl tradicinės 60/40 strategijos. Modernizuota rekomendacija LT investuotojui:
| Profilis | Akcijos | Obligacijos | Alternatyvūs |
|---|---|---|---|
| Pradedantis (5+ metų laikotarpis) | 80-100% | 0-20% | 0% |
| Vidutinis (10+ metų patirtis) | 60-80% | 15-30% | 5-15% (NT, REIT) |
| Pažengęs su didesnėmis pajamomis | 50-70% | 20-35% | 5-15% |
| Artimas pensijai | 40-60% | 35-50% | 5-15% |
| Pensijoje | 30-50% | 40-60% | 5-15% |
Kada obligacijos neprasmingos pradedantiajam
Pradedantysis su 5+ metų laikotarpiu, kurio darbo pajamos stabilios:
- Pakankamai finansinio rezervo taupomojoje sąskaitoje
- 5+ metų laiko – akcijų kintamumas išlygiamas
- Mokesčių požiūriu – akcijos efektyvesnės (kapitalo prieaugis IS sąskaitoje atidedamas)
Šiame profilyje obligacijos mažina ilgalaikę grąžą be reikšmingo rizikos sumažinimo. Geriau 0% obligacijų, 100% pasaulinis akcijų ETF (kaip VWCE) per pirmus 5-10 metų.
Kada obligacijos prasmingos
- Trumpalaikis tikslas (0,5–3 metai) – gynybos obligacijos (VTL)
- Diversifikacija subalansuotame portfelyje (15-30% obligacijų sluoksnis)
- Pajamų strategija – regulariai gaunamos palūkanos
- Konservatyvus profilis – mažesnė tolerancija akcijų svyravimams
Praktiniai patarimai
1. Pradėkite nuo gynybos obligacijų
Pradedantiems pirmoji obligacijų pozicija – gynybos obligacijos (Vyriausybės taupymo lakštai) per „Swedbank“, SEB ar „Orion Securities“. Nuo 100 EUR, be įsigijimo mokesčio, žema kredito rizika.
2. Bond ETF per Trading 212
Įmonių ar pasaulinių obligacijų pozicijai – IEAC arba AGGH per Trading 212 Xetra biržoje. 0% komisinio, EUR valiuta, T+2 likvidumas.
3. Vengti aukšto duration ilgalaikių
10+ metų vyriausybinės obligacijos (Bund 10Y, BTP 30Y) yra labai jautrios palūkanų pokyčiams. 2022 m. -22% kritimas Bundo – pamoka. Pradedantiems – 5 metų ar mažesnis terminas.
4. EUR hedged pasaulinėms
Pirkite EUR hedged versijas pasaulinėms obligacijoms (AGGH, ne AGG). USD/EUR svyravimas gali per 5 metus duoti -10 % iki +15 % papildomo svyravimo. Hedged ETF – aiški skolininkų pozicija.
5. Kuponų reinvestavimas
Distributing bond ETF (kaip IEAC) moka kuponus į jūsų sąskaitą. Reinvestuokite manualiai – perkite daugiau ETF dalių. Arba pasirinkite Acc versijas (jei yra).
6. Nebandyti spėti palūkanų
“ECB tuoj sumažins palūkanas – perku ilgalaikes obligacijas” – rinkos laiko parinkimas strategija. Profesionalai dažniausiai klysta. DCA strategija (reguliarus pirkimas) tinka ir obligacijoms.
Dažnos klaidos
1. Bond ETF kaip “saugi alternatyva”
Manymas, kad obligacijų ETF visada saugi. 2022 m. IEAC kritimas -18% parodė, kad palūkanų rizika yra reali. Saugus = trumpalaikės obligacijos, NE bond ETF.
Sprendimas: pradedantiems – gynybos obligacijos (VTL), laikomos iki išpirkimo. Bond ETF – tik subalansuotam portfeliui patyrusiems.
2. JAV obligacijų pirkimas LT iš
JAV vyriausybinės obligacijos (US Treasury) tiesiogiai – dažniausiai LT brokeriai neleidžia, plus FX rizika. Per UCITS ETF (IS04, AGGH) – galima.
Sprendimas: UCITS bond ETF, ne tiesioginės JAV obligacijos.
3. High Yield obligacijų pradedantiajam
HY obligacijos (BB ir žemiau) atrodo aukštos grąžos (6-9%), bet kredito rizika reali. 2008 m. krizės metu HY bankrotai siekė 10-15% per metus.
Sprendimas: pradedantiems – investment grade tik. HY – tik jeigu suprantate kredito analizę.
4. Per ilgalaikis terminas
Pirkti 30 metų obligacijas tikintis stabilumo – kainos jautrumas palūkanų pokyčiams aukščiausias. 1% palūkanų pakeitimas = 25-30% kainos pakeitimas.
Sprendimas: trumpalaikių (1-3 m) ar vidutinių (3-7 m) obligacijų.
5. Bond ETF be FX hedging
Pirkti pasaulinį bond ETF be EUR hedging – prideda valiutos riziką (10-20% kintamumas) prie skolininkų rizikos.
Sprendimas: EUR hedged versijos (AGGH, VAGF).
6. Prielaida, kad visos obligacijų pajamos IS atidedamos
IS atidėjimas taikomas tik tinkamiems IS produktams. Dividendams jis netaikomas, o paskirstomojo obligacijų ETF išmokų mokestinė rūšis priklauso nuo produkto.
Sprendimas: prieš įsigydami per IS patikrinkite produkto tinkamumą (investicinės sąskaitos vadovas). Gynybos obligacijoms Finansų ministerija patvirtina: per IS įsigytų obligacijų pajamos neapmokestinamos, kol lėšos lieka IS.
7. Korporatyvų obligacijų visapusiškas tinkamumas
Pirkti AT&T arba Ford obligacijas tikintis stabilumo – HY priklauso nuo bendrovės finansinės būklės. Įmonių problemos = obligacijos krenta.
Sprendimas: įmonių poziciją per ETF (IEAC), ne atskirų įmonių obligacijas.
DUK
Ar gynybos obligacijos patenka į indėlių garantijų schemą?
Ne. Indėlių garantijų schema (LT 100 000 EUR per banką) apsaugo banko indėlius. Gynybos obligacijos (VTL) yra vyriausybės įsipareigojimas – už jas atsako pati LT vyriausybė. Praktiškai – dar saugesnis nei indėlis (vyriausybės kreditas geresnis nei daugumos LT bankų).
Kuria valiuta perku ES bond ETF?
EUR. IEAC, AGGH, VAGF – visi denominuoti EUR. Pirkimas iš EUR sąskaitos brokeryje – jokio FX antkainio. Tai prielaida prieš JAV ekvivalentus (kur reikalingas USD-EUR konversija).
Ar galima obligacijų ETF turėti IS sąskaitoje?
Taip, jei ETF tinka IS režimui: pardavimo pelno mokestis atidedamas iki išėmimo (2026 m. – 15 %). Ar atidedamos ETF išmokos, priklauso nuo jų mokestinės rūšies: dividendams atidėjimas netaikomas.
Kaip palyginti bond ETF tarpusavyje?
Pagrindiniai veiksniai: TER (kuo žemesnis, tuo geriau), AUM (likvidumas), trukmė (duration), reitingo struktūra (IG vs HY proporcija), distribucijos politika (Acc vs Dist), valiutos hedge.
Ar reikia rebalansuoti obligacijų paskirstymą?
Taip – kasmet peržiūrėkite, ar obligacijų % portfelyje atitinka planuotą. 2024 m. akcijų augimas 25% gali padidinti akcijų svorį – pardavimas ir obligacijų pirkimas grąžina į planą.
Kaip elgiasi bond ETF defliacijos metu?
Defliacija = palūkanos krenta = obligacijų kainos kyla. Vyriausybinės bond ETF (Bund) gerai elgiasi defliacijos scenarijuose. Bet defliacija dažniausiai siejama su recesija, kai akcijos krenta – obligacijos suteikia portfelio balansą.
Ar yra inflation-linked obligacijų?
Taip – TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) JAV ir OATi (linked to inflation) Prancūzijoje. UCITS ETF – iShares Euro Inflation Linked Government Bond UCITS ETF (IBCI). Naudinga apsaugai nuo netikėtos infliacijos, bet aukštesnis kintamumas nei standartinės obligacijos.
Apibendrinimas
Obligacijų strategija LT investuotojui 2026 m.:
- Pradedantiems su 5+ metų laikotarpiu – 0-20% obligacijų. Daugumai pradedančių pradžioje 100% akcijų ETF (žr. pradedančiojo gidą)
- Pirmoji obligacijų pozicija – gynybos obligacijos (VTL) per „Swedbank“, SEB ar „Orion Securities“. Paprasta, žema kredito rizika; 2026 m. spalio emisijų palūkanos – 2,8–3,1 % per metus (1–3 m.)
- Bond ETF subalansuotam portfeliui – IEAC (Euro IG), AGGH (pasaulinis EUR hedged) per Trading 212 Xetra
- NE 10+ metų terminai – per didelis duration, palūkanų jautrumas
- Palūkanos – 500 EUR metinė lengvata, viršijančiai daliai 15 % iki 12 VDU; per IS įsigytų gynybos obligacijų pajamos atidedamos, kol lėšos lieka IS
- Pardavimo pelnas – ne per IS 500 EUR lengvata ir 15 % iki 12 VDU; per IS mokestis atidedamas iki išėmimo (2026 m. – 15 %)
Susiję vadovai: